Børsintervjuet: Kjell-Magne Rystad

Forvalter Kjell-Magne Rystad mener korreksjonen vi nå ser er en god kjøpsmulighet, spesielt innenfor sykliske og råvarebaserte selskaper.

Av: Sigurd Sveen, Finansavisen (26.01.2010)

Det er i dag cirka ett år inn i bullmarkedet etter at Oslo Børs snudde i november 2008, mens mange internasjonale markeder bunnet ut i begynnelsen av mars 2009.

- Det vi har sett så langt synes som en ganske klassisk innhenting i markedene etter en resesjon, sier forvalter Kjell-Magne Rystad i Sissener AS.

- Børsene har steget på grunn av fall i risikopremien, kraftige stimulansepakker fra myndighetene og kostnadskutt i bedriftene. Disse effektene er nå langt på vei tatt ut, og børsene nærmer seg en normalprising på multipler og pris/bok.

Økt omsetning
Derfor mener Rystad at videre børsoppgang må komme av at bedriftene igjen begynner å få økt omsetning.

- Dette vil komme etter hvert som den økonomiske veksten skyter fart og investeringene tar seg opp. Etter alle resesjoner i etterkrigstiden, med unntak av 1980-resesjonen, har veksten i verdensøkonomien ligget over vekstbanen i de to påfølgende årene. Dette tror jeg vil skje denne gangen også.

Rystad er heller ikke bekymret for statsfinansene eller at stimulansepakker vil bli trukket tilbake med det første.

- Jeg tror at statene først og fremst er opptatt av å sikre den økonomiske veksten fremover, nettopp fordi det også er viktig for statsfinansene. Det er langt mer fristende å la økonomisk vekst bidra til bedring i statsfinansene, enn å kvele veksten gjennom for raske skatteøkninger og tilbaketrekking av stimulanser.

Betydelig vekst
Sissener-forvalteren mener sykliske og råvarebaserte selskaper og sektorer er fortsatt attraktive.

- Oljeetterspørselen vil fortsette å styrke seg, samtidig som effekten av finanskrisen er at tilbudssiden henger etter. Produksjonsbortfallet er stort samtidig som investeringer har blitt utsatt. Det vil danne basis for betydelig vekst i etterspørselen etter oljeservice tjenester de neste årene.

- Derfor ser vi i Sissener AS konturene av en ny supersykel innen oljeservice.

Rystad mener også at vi står foran etterspørselsvekst etter kapitalvarer som for eksempel lastebiler. Det skyldes at disse investeringene er blitt utsatt på grunn av finanskrisen.

- På denne bakgrunn synes selskaper som PGS, Norsk Hydro, Volvo og Maersk attraktive.

Forsiktig med bank
Rystad mener den korreksjonen vi nå ser er en god kjøpsmulighet.

- Innstramningene i Kina kommer som et resultat av at veksten der er sterk. Det er positivt. Obamas bankreformer i USA er heller ingen stor bekymring. Økonomisk vekst og børsoppgang kan uansett ikke baseres på at bankene har utstrakt adgang til kortsiktig egenhandel og risikotakning på egne bøker. Det er bankenes evne til å finansiere lønnsomme prosjekter hos kundene som er viktig for den økonomiske veksten.

Det mener han må sikres gjennom soliditet og fornuftig risikostyring.

- Problemene vi ser i gjeldsmarkedene, som for eksempel Hellas, er ikke store nok til å ødelegge for makroøkonomien. Jeg synes likevel ikke banksektoren er attraktiv. Den synes ikke attraktivt priset og rentemarginene i dagens lavrenteregime vil komme under press.

Skriv ut artikkel \\\

Aktuelle artikler

MiFID

Verdipapirforetaket Sissener AS har konsesjon til å utøve aktiv forvaltning, ordreformidling og finansiell investeringsrådgivning. Dette innebærer blant annet at Sissener AS er underlagt MIFID-direktivet, som er inkorporert i verdipapirhandelloven med tilhørende forskrifter.

 

Samarbeidspartnere

For å sikre betryggende kontroll og kvalitetssikring har Sissener AS valgt å benytte eksterne leverandører til deler av driften og til tjenester som ikke hører til virksomheten. Våre samarbeidspartnere er alle blant de ledende innen sine områder.

Aktuelle linker